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中国忠旺：中期业绩超预期

【铝道】对于中国忠旺此次交出的半年 成绩单 ，国泰君安(香港)发布研报称，忠旺的中期业绩超出预期，公司产品结构的调整会进一步提升平均加工费，对公司维持 买入 评级。

近日，全球第二大、亚洲较大的工业铝挤压产品研发制造商中国忠旺发布了2015年中期财报，公司实现总收益约人民币78.9亿元，受惠于产品组合的优化调整，毛利率由去年同期28.2%上升至32.2%，纯利上升17.9%至人民币15亿元。

中国忠旺执行董事兼副总裁路长青表示，公司上半年在保持市场份额的同时，大力提升高附加值产品在公司整体收入中的占比。在此策略下，公司上半年的整体毛利水平较去年同期有了明显提升，公司单位产品的平均加工费亦较去年同期提升了超过15%。这得益于公司过往几年，在产品研发、产品创新方面资本的持续投入及团队努力。今年下半年，公司会继续推进该运营策略的实施，持续提升高附加值产品的占比。

对于中国忠旺此次交出的半年 成绩单 ，国泰君安(香港)发布研报称，忠旺的中期业绩超出预期，公司产品结构的调整会进一步提升平均加工费，对公司维持 买入 评级。

打造核心竞争力重拓海外市场

据忠旺2015年中期财报，今年上半年公司将营运重点放在保障高毛利产品的生产与销售上，由于产品结构的优化调整，中国忠旺铝挤压业务的整体毛利率进一步提升至32.0%(2014年同期：28.2%)，其中工业铝挤压产品及深加工产品的毛利率分别达33.1%(2014年同期：28.2%)及36.5%(2014年同期：36.1%)。

深加工通过切割、焊接、打磨、表面处理等一系列工序，将工业铝型材产品进一步加工成为高附加值的产品，广泛应用于交通运输(包括铁路客车及货柜车、城市捷运系统、汽车、重型卡车、船舶、航空等)以及机械设备和电力工程等领域。

忠旺集团钢机架从2011年起在原有的工业铝挤压业务基础上，延伸至深加工业务。随着深加工中心于2013年正式投产，公司开发出一批顺应交通运输轻量化趋势的新产品。

据忠旺2015年中期财报，公司已成功研制了包括半挂车、油罐车、消防车、高寒高铁车厢、建筑模板等在内的多种高端铝合金深加工应用，并为之进行了配套资金投入与产能建设。

忠旺相关工作人员表示： 深加工产品技术含量高，销售价格及毛利也高于一般的工业铝挤压产品，不仅能给集团带来在中国能源散布不但散布总量的地域差异明显新的盈利增长点，更能进一步提升技术与竞争力。

工业铝型材深加工产品附加值高，还成功助力忠旺集团重拓海外市场。

在2011年遭遇美国 双反 贸易壁垒后，忠旺加速推进深加工中心的研发生产，成功实现海外反攻：2012年深加工产品销量上升逾3倍至2.8万吨，海外销售收入因此增长141.6%至人民币11.3亿元；2013年出口销售量按年暴增96.5%至6.2万吨，出口销售额同比大幅增长52.1%到17.2亿元左右；2014年在深加工产品销量增长带动下，出口销售量按年增加35.3%至约8.4万吨，出口销售收入按年上升26.9%至约人民币21.8亿元。

为开拓美国之外地区的出口市场，忠旺还于2014年内分别在日本及德国新成立了子公司，重点开拓相关国家的铝材市场。截至目前，忠旺覆盖的国外市场已包括美国、德国、英国、巴西、日本等国家和地区。

智能制造持续创新

忠旺能够实现更复杂截面的铝挤压加工生产，能够在技术 含金量 更高的深加工领域快速增长，主要受益于公司长期以来重视研发力量，以及持续重金引入先进设备的策略。

国务院在《中国制造2025》中明确指出，力争用十年时间，通过重点推进创新驱动、智能转型、强化基础、绿色发展，推动中国从制造业大国跻身世界制造强国之列，部署全面推进实施制造强国战略。

而忠旺已经在 工业4.0 的道路上先行一步。据悉，忠旺集团广泛地应用了智能化生产系统以TCL团体2014年2月份LCD电视产品销量为85.5万台及工业机器人，基本上已全部实现自动化生产。中国忠旺从奥地利、德国等国引入十多条机器人生产线，用于提升集团铝挤压材深加工能力，其中包括igm总组成生产线、igm龙门自动焊机FOOK龙门加工中心等机器人生产线。

忠旺集团于1998年组建技术中心，该中心2006年被认定为省级企业技术中纸包装机械心，2012年荣获国家认定企业技术中心认证。忠旺专注于铝及铝合金新工艺、新技术、新材料和新装备的研发，集团有一支由外籍专家带领的研发团队，并通过与高校、科研机构的合作，源源不断输入人才，创新技术。

忠旺集团是目前国内少数几家能够研发制造时速从300km/h、350km/h到400km使左右两只目镜里看到的图象为1个圆/h高铁车体铝型材的企业，一些大截面的产品，如高铁车头部分的宽板，国内目前只有忠旺等两三家企业能够生产。随着忠旺深加工中心正式投产，忠旺开发出一批顺应交通运输轻量化趋势的新产品，另有多种新研发的产品正在接受测试验证。

值得一提的是，忠旺独有的四元一体的业务模式，即 合金熔铸 、 模具制造 、 挤压设备 、 产品研发 四大核心生产环节：公司拥有模具设计及生产中心，能按客户对铝型材标准及精度的生产要求提供合适的产品。

2014年忠旺在高端产品开发上不断取得突破，研发费用达人民币5.1亿元，共获得20余项授权专利、八项科技奖项，获批七项省市级科技项目，累计获授权专利320项。研发实力令忠旺成为 高新技术企业 ，享有企业所得税15%的优惠税率。

除此之外，忠旺现已获得铁路、汽车、船舶和航空等行业在的多项全球认证资质，包括进入国际船舶制造行业的挪威船级社国际认证、欧洲铁路行业协会的IRIS体系认证、EN15085轨道车辆和车辆部件的焊接体系认证、ISO国际焊接质量体系认证、TS16949国际汽车行业标准认证，为其高、精、尖产品走向国际市场打下良好基础。

填补国内高端铝加工市场空白

忠旺还在此次财报中披露：其天津铝压延材项目已进入设备调试阶段，有望按计划年底前投产。

虽然经过多年的发展，但是我国的铝加工产业技术创新能力还是比较薄弱，核心技术装备和高、精、尖产品对外依赖度大，产业整体竞争力不强，目前航空级铝厚板、汽车车身用铝板带、高压阳极电子箔等高端铝板带箔产品大多依靠进口。

根据波士顿咨询公司的报告，预计全球铝延压材总消耗量将从2011年约1900万吨，增加到2020年约3200万吨；中国市场的增长更高于全球平均水平，从2011年约760万吨，增长至2020年约1600万吨，占全球消耗量的一半，将成为全球行业发展较主要的推动力。

目前全球高附加值铝延压材产品的消耗占铝材消耗总量的33%，中国的比例仅为12%，远低于全球水平，高端铝压延材市场仍处于起步阶段，主要依赖进口满足市场所需。

忠旺集团天津的铝压延材项目就是看准这一市场商机而投建，至今已筹备了五年之久，将于2015年底前将开始投产，将主要生产铝合金数据显示中厚板，包括航空航天、船舶、商用车、特种车及轨道车辆等领域使用的交通运输板材及化工容器用板材等，目前这类产品在中国完全依赖进口，国内没有企业能够实金属机架现这方面的生产，将弥补国内高端铝加工铝合金中厚板市场的空白。

财报显示，忠旺天津项目的建设进入了关键阶段。该项目靠前期年设计产能为180万吨，包括两条生产线，其中靠前条生产线的厂房建设及设备安装已基本完成，正进行整条生产线的设备调试。以目前的工程进度，铝压延材项目有望按计划进入试生产阶段，并于今年年底前投产。 铝压延材的技术及资金入行门坎高，市场需求庞大，长远而言将会是集团的增长动力所在。 路长青表示， 同时，集团将继续扩充深加工的厂房规模，加快特种车辆厂的产能建设。三大业务协同发展，抓住中国产业升级及交通运输轻量对焊法兰化带来的发展契机，全力为股东创造可持续的增长及回报。

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